[摘要] 8月6日晚间，继新湖中宝之后，停牌一个月之久的宋都股份发布了非公开发行预案，拟募集15亿元资金投向商品房，再度印证了此前关于房地产企业再融资开闸的传言。
市场反应:房地产板块利好带动相关行业上涨
房企再融资近四年后重启，从新湖中宝到宋都股份，房企再融资开闸尺度明显放大，对于房地产迎来中期利好，房地产板块涨幅在2%以上，亿城股份封于涨停板，泰禾集团也接近涨停，金地集团、万科A涨幅均在3%以上。房地产板块利好带动了水泥上涨，巢东股份、华新水泥、海螺水泥涨幅在3%以上。
7月以来,房地产企业再融资重启预期不断升温。在楼市宏观调控的大背景下,放开再融资政策传递出哪些信号?其将对股市和楼市影响几何?
市场普遍认为,房地产企业再融资一旦重启,地产板块将迎来持续反弹行情。中投证券房地产行业分析师李少明表示,放开房企再融资应是针对大量房企借道海外上市及调控市场化所作的政策调整,这将有利于板块业绩的释放和反弹的持续。
4日和5日两个交易日,一则再融资将放开的传闻更是引发了地产板块强劲反弹。申银万国数据显示,2天内,地产板块相对沪深300指数的率高达4.0%。
投资建议：
长江证券：地产再融资有条件放开的概率较大。从目前政府对房地产的态度来看,此次再融资重启应该是有条件放开,符合棚户区改造和保障房建设等新型城镇化方向的房企将率先受益。我们重申,在楼市长效调控机制尚未配套跟进前,地产再融资短期不会全面放开:一是此举与政府引导存量资金流向实体经济有悖;二是当前地价和房价的持续攀升说明房地产市场缺地而不缺钱;三是开发商资金压力缓解并不一定有利于改善供给。
有条件放开对房地产行业影响有限。再融资有条件放开对房地产行业的标志性意义大于实质性意义,说明地产调控机制正在发生转变,但是行业本身并不会受到太大冲击。这主要是因为符合再融资条件的上市公司可能并不多,并且棚户区和保障房建设天然存在着周转慢和毛利低的缺陷,龙头开发商不太可能深度参与。
再融资放开有利于地产股估值修复。在中央稳增长的表态下,地产再融资重启无疑将成为又一大推动板块估值修复的利好,预计地产股短期将反弹至我们所言的低位震荡区间(龙头房企7-8倍PE)的高点。虽然我们也一直将再融资重启和中美经济超预期下滑视为改变三季度板块走势的两大风险点,但是考虑到有条件放开已经在市场预期之内,并且对行业基本面的影响并不大,再融资重启不构成地产行情反转的理由。
维持三季度房地产低位震荡的判断。尽管地产股短期将在政府保增长、再融资重启和中报业绩的刺激下修复估值,但是综合考虑宏观层面、行业层面和政策层面的因素,地产股在四季度趋势性上涨的可能性远大于三季度。具体分析请参阅二十四节气系列报告。
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