[摘要] 在美国，房地产信托凭证(REITs)被投资者视为股票、债券、现金之外的第四类资产，也是重要的分红产品。过去的10年中，房地信托不仅令投资者可以间接地成为大型游乐场、停车场、美国大学宿舍、葡萄园、电影院的拥有者，而且还给投资者带来稳定的回报。
美国REITs估值过高
需要指出的是，REITs的价格走势和其每年的是不相关的，就像股票的走势和股票的分红没有必然的联系一样。房地产复苏意味着租金收入的提高，市场往往能提前预期到，就会导致REITs股价已经先行走高。
晨星资深股票分析师托德·卢卡西克(Todd Lukasik)指出：“我们研究范围中，大部分房地产投资信托基金的股息率远远低于其历史水平。”
目前，整个REITs都处于低和非常高的估值的情况之中，而这样的例子也并不难找：主要投资在商场的西蒙地产集团在8月初时股价为145美元，而分红率则为3.2%。
卡特勒资本管理公司(Cutler Capital Management LLC)的投资组合经理杰弗里·丹西(Geoffrey Dancey)说：“这些REITs的估值是不可持续的，这会令这些公司的股价下跌，并对投资者造成损失。”
数据显示，美国一只著名的REITs——美国校园联盟的股价今年年初至今已经下跌了24%。
“在过去的一段时间里，持续低利息率是拉动房地产投资信托上涨的动力。”卢卡西克指出，“但这是对于投资者，并不是永远不变的。一旦利率上升，房地产投资信托基金可能会倒下，原因是房地产投资信托依靠借来的钱进行收购，当利率上浮，房地产投资信托基金的借贷成本也会上升。”
美国抵押贷款银行协会(Mortgage Bankers Association)的实时数据显示，由于抵押贷款利率上升，本周抵押贷款申请量较前一周下降14%。
此外，摩根士丹利(28.13, 0.11, 0.39%)的研究报告也指出，投资者可能会寻求更安全的回报，例如美国国债，这可能导致资金从REITs中退出。
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